知名权威白癜风专家 https://m-mip.39.net/news/mipso_5941620.html知名权威白癜风专家 https://m-mip.39.net/news/mipso_5941620.html年12月份以来，AX连续举行6场专家电话会议，反复强调电动车行业需求景气向上过程中，部分环节供需格局反转存在涨价预期。在我们近期三地路演过程中，不断有投资者提问，尽管现在下游的需求旺盛，但电池市场的集中度是偏高的，为什么电池厂商一定要接受上游材料价格的上涨。AX从历史复盘来看，过去几年，随着下游的景气度持续提升，产业链部分材料确实呈现供需格局反转的过程。在反转的过程中，随着整个行业需求量往上走，供需格局将凌驾于产业的竞争格局，因为任何一个产业的话语权实际上是在整个产业链上下游走的，游走的核心取决于当时的供需格局情况如何。I.电新组电新观点：锂电铜箔、六氟磷酸锂——供需错配引领涨价浪潮一、铜箔锂电铜箔扩产周期较长，主要受核心设备和工艺两大因素影响。锂电铜箔扩产周期一般长达2-3年，核心设备和工艺积累是影响产能扩张的两大主要因素。目前阴极辊产能主要集中于日本，相关产商扩产意愿不强，使得铜箔整体产能短期释放有限，主要产能释放集中在头部厂商。此外，对于设备参数的调试、添加剂的配制均需要较长时间的生产与工艺积累；不管是新建产能，还是旧产线的切换，都存在较大的难度。锂电铜箔优质产能供需偏紧，存在涨价需求。年全球锂电铜箔产能约29.5万吨，其中国内约15.3万吨，海外约14万吨。年全球产能约36万吨，国内19万吨，海外约17万吨。出于轻量化和降本增效需求，锂电铜箔的发展一直呈现轻薄化趋势，6μm以下的铜箔应用占比正快速上升，4.5μm的铜箔目前也开始进入小批量使用阶段。年下半年以来需求转旺，锂电铜箔和下游电池厂商皆缺少锂电铜箔库存。根据我们对主要厂商的调研情况来看，从年10月份以来铜箔厂商目前多数处在满产状态，优质产能尤其是薄片化的6μm及以下的产能进入供需紧平衡。AX认为，未来铜箔加工费既存在因供需错配而产生的整体性上涨，也包括产品升级带来的结构性上涨。二、6F/电解液从历史来看，由于产能扩张周期长，下游需求变化快，六氟磷酸锂价格呈现显著周期性，其中供需错配是价格波动主要原因。伴随着新能源车从0到1，年底6F价格开始快速上涨，年价格一度达到40万一吨。但随着/17年的新建产能在/19年陆续达产，加上电动车销量增速放缓，6F价格开始下滑，到价格跌到10万左右，年6F价格更是近一步下探至7万左右。年上半年，受疫情影响，普遍开工率很低，很多厂家跌破成本线。年8月下旬，随着国内需求回升，6F价格进入上涨通道。供给端，-年预计形成六氟磷酸锂名义产能6.3/7.8/9.7万吨。但由于投产时间点不同及产能爬坡有一定周期，且原有产能有部分为老产线，有化工检修等方面的需要，叠加部分小厂在亏损情况下关停产线，从目前来看，预计-年有效产能分别为5.3/5.9/7.2万吨，中期新增供给有限，紧平衡格局将持续，相关六氟磷酸锂厂商产能利用率将持续上行。需求端，下游的电解液需求也是从8月份开始快速上量，按年Q4的单月电解液产量来估算，市场对锂盐需求超过吨。而8月份以来，能开产的6F企业基本上已经全部开产了，最大的单月供应量在吨左右，扣除海外出口部分，预计国内的供应量也就吨。考虑到年动力电池需求有望达到GWh，同比增长60%以上。根据我们的测算/年六氟磷酸锂需求分别为5.9/7.8万吨，同比分别增长38%/33%。因此，我们认为6F的价格有需求面强有力支撑。成本端，碳酸锂、五氯化磷和无水氢氟酸在六氟磷酸锂的成本中的占比较大，随着下游需求景气叠加冬季原料供应偏紧，短期内碳酸锂和无水氢氟酸价格均底部上行。而从中长期来看，澳洲部分矿产停产叠加南美盐湖的扩产因为疫情延后等方面的因素，锂矿新增产能释放高峰期已过将带来碳酸锂价格的持续上涨，为六氟磷酸锂的价格上涨提供支撑。三、相关公司：铜箔：重点
